Europese aandelen aantrekkelijker dan

Wij zien een aantal positieve economische ontwikkelingen voor Europese aandelen. Allereerst verdwijnen de scherpe kantjes van de eurocrisis steeds verder. Hoewel er nog diverse onzekerheden zijn, is het uiteenvallen van de euro hoogst onwaarschijnlijk geworden. Ook de situatie van de financiële sector lijkt, zowel op het gebied van risicobeheersing als toezicht op de banken, te verbeteren. Economisch zien we een duidelijke verbetering in sentimentsindicatoren in Zuid-Europa. Met uitzondering van Italië hebben deze landen in de laatste jaren hun concurrentiepositie sterk weten op te vijzelen. Dit biedt kansen op een bescheiden economische groei in alle eurolanden (met uitzondering van Cyprus) in 2014 en volgende jaren.
Wij zien ook een aantal ontwikkelingen op de aandelenmarkten die in het voordeel zijn van Europese aandelen. Door de eurocrisis zijn de meeste Europese aandelenmarkten de afgelopen jaren achtergebleven bij Amerikaanse en Aziatische tegenhangers. Sinds korte tijd zien wij hier een omslag. In tegenstelling tot de meeste Europese aandelenindices hebben belangrijke Amerikaanse indices nieuwe all-time highs bereikt. Amerikaanse aandelen zijn daarmee relatief duur geworden. Terwijl in de Verenigde Staten het winstherstel al enige tijd aan de gang is, moet dit proces in Europa voor het grootste gedeelte nog beginnen. Wij zien daarom meer potentieel voor winstherstel in Europa dan in de Verenigde Staten.