Hoe ver kunnen centrale banken gaan?

De vermeende tweespalt binnen de ECB heeft recent het financieel-economisch nieuws gedomineerd. De ECB lijkt de rijen vooralsnog weer gesloten te hebben en zet de omvangrijke verdere verruiming door. Wij vermoeden dat als compromis geen staatsobligaties worden opgekocht, in ieder geval nu nog niet. Het economisch nieuws uit de VS was afgelopen week over het algemeen goed en de berichten uit andere landen waren matig.

Uit naar de media gelekte berichten blijkt dat de Raad van Bestuur van de ECB onderling verdeeld is. Dat is niet goed. De crisis is weliswaar niet meer zo erg als in 2011, maar dat betekent niet dat de ECB-bestuurders en andere beleids-makers nu op hun lauweren kunnen rusten. Vastberadenheid en besluitvaardigheid zijn nodig, geen interne strijd. De economie van de eurozone is zwak en lijkt kwetsbaar. De inflatie ligt al twee jaar onder het doel van de ECB en is nu zo laag dat we bij wijze van spreken slechts één schok van deflatie verwijderd zijn. Nu betekent een periode met negatieve inflatie niet het einde van de wereld, maar de ECB kan de risico’s niet negeren.